fbpx

Архив Май 2019

Таргетированная инфляция на Украине. Часть 2.

 

Суть денежного таргетирования заключается в том, что Центральный банк, исходя из инфляционного тарирования, оценки потенциального роста выпуска и динамики денежной скорости в количественном уравнении обмена (MV = PY), определяет целевую ставку денежных агрегатов роста и объявляет об этом населению.

Для осуществления денежного таргетирования в стране необходимо соблюдать важное условие: спрос на деньги внутри страны должен быть стабильным. Это означает, что скорость движения денег должна быть на одном уровне для определенного целевого уровня горизонта.

Это условие является довольно сложной задачей для Центрального банка. Причина в том, что спрос на деньги в основном зависит от изменений, происходящих в социально-экономических отношениях, стабильности международных финансовых рынков и т. п. В связи с этим, эффективность этого режима в странах с переходной экономикой низкая. В течение 1970-2000 гг. Денежное таргетирование использовалось во многих странах, таких как Великобритания, Греция, Албания, Грузия, Китай и т. д. Большинство из них были вынуждены отказаться от этого режима из-за низкой эффективности влияния денежных агрегатов на конечную цель – стабильность цен. Примерами же эффективного использования данного режима являются Германия и Швейцария. Целевые денежные показатели в этих странах были достигнуты на 50%, однако инфляция была сохранена на среднем уровне, который не превышает 3%.

Эффективность этого режима в Германии и Швейцарии основывалась на доверии к денежным властям.

Украинский ученый Т. Слипченко отметил, что основным преимуществом денежного таргетирования является «суверенитет» – высокий уровень контроля со стороны Центрального банка.

Итак,преимущества этого режима включают высокий уровень координации денежно-кредитной и общей макроэкономической политики, способность к быстрой реакции со стороны Центрального банка и стабильность ожиданий, связанных с полной осведомленностью.

К недостаткам относятся невозможность контроля над денежной массой в случае высокой доли наличных денег, несостоятельности в случае значительных колебаний спроса на деньги, двусмысленности взаимоотношений между изменениями денежной массы и ее фактическими показателями за промежутки времени.

Не менее 50 экономик мира продолжают жестко фиксировать курсы своих валютных единиц относительно третьих валют. К ним относятся Гонконг, Мальта, Латвия, Литва, Эстония и т. д.

Выбор режима таргетирования валютного курса является эффективным инструментом контроля инфляции. Эффективность этого режима напрямую зависит от таких факторов, как степень открытости экономики, измеряемая удельным весом импорта в потреблении, объемом валютных резервов и другими показателями. Недостатками этого режима являются зависимость денежно-кредитной политики от внешних экономических факторов, возможность притока краткосрочного спекулятивного капитала и риск дестабилизации финансовой системы в глобальных валютных кризисах.

Как показывает анализ опыта отдельных стран, политика таргетирования обменного курса может иметь разные последствия. Положительные результаты были достигнуты в Болгарии, Латвии, Тунисе, Аргентине. Классическим примером страны, имевшей негативный опыт, является Бразилия, где применение режима таргетирования обменного курса привело к гиперинфляции.

В 1990 году Резервный банк Новой Зеландии первым применил режим таргетирования инфляции.

В настоящее время такая политика осуществляется не менее чем в 26 странах, включая экономически развитые страны (Австралия, Швеция, Канада, Великобритания), развивающиеся страны (Бразилия, Чили, Мексика) и страны с формирующейся рыночной экономикой (Польша, Чешская Республика, Словения, Венгрия).

Последние ввели режим таргетирования инфляции в течение переходного периода, в результате чего был достигнут низкий уровень инфляции и устойчивый экономический рост, а также повысился уровень доверия общественности к власти.

Не забывайте подписываться на канал и ставить лайки. Это мотивирует нас на написание новых статей.

Оставайтесь с нами и ждите следующих публикаций от редакции Re-journal.

Таргетированная инфляция на Украине. Часть 1.

 

В условиях низких темпов экономического роста, инфляции и девальвации национальной валюты крайне важно найти способы преодоления негативных последствий вышеупомянутых процессов и явлений. С учетом фактора неопределенности, влияние Центрального банка на экономику страны достаточно велико. Основным направлением улучшения денежно-кредитной политики является смена ее режима на более эффективный. Национальный банк Украины в ближайшем будущем стремится перейти к полноценному таргетированию инфляции. В «Основных принципах денежно-кредитной политики на 2015 год» отмечается, что стратегической целью НБУ является достижение и поддержание в среднесрочной перспективе низкой и стабильной инфляции (5% в год с допуском ± 1%) и постепенный переход к таргетированию инфляции.

Таким образом, в данной статье постараемся дать ответ на вопрос: является ли режим таргетирования инфляции лучшим выбором для Украины?

Будут продемонстрированы различия в осуществлении основных валютных режимов и доказано, что режим таргетирования инфляции – наиболее эффективен для Украины.

Основные денежные режимы и опыт их применения некоторыми странами

В большинстве случаев центральные банки выбирают один из трех основных номинальных показателей, характеризующих результаты своей деятельности: текущая сумма денег в обращении, стоимость обменного курса или уровень инфляции.

Обеспечение стабильной динамики этих переменных в течение определенного периода времени называется его таргетингом.

Рассмотрим три основных денежных режима.

Первый – режим денежного таргетинга. Он основан на убеждении в том, что изменение денежной массы влечет за собой соответствующее изменение уровня инфляции. Для того чтобы этот режим был эффективным, необходимым условием является существование в экономике устойчивой связи между изменением денежной массы и инфляцией.

Второй денежный режим основан на таргетинге обменного курса. Здесь предполагается, что ЦБ как промежуточную цель денежно-кредитной политики устанавливает номинальный обменный курс и пытается обеспечить стабильность по отношению к валютам так называемых стран-якорей с помощью изменения процентных ставок и прямого валютного вмешательства.

Третий валютный режим основан на таргетировании инфляции. Некоторые центральные банки принимают стратегию без явного номинального якоря, которая заключается в одновременном установлении и достижении нескольких целей.

Оставайтесь с нами и ждите следующих публикаций от редакции Re-journal.

Эксклюзив! Гонорар Криса Эванса (капитана Америка) в Мстители Финал

Капитан Америка является одним из самых известных и многими любимых супергероев. Его честность, преданность друзьям и делу подкупают, будто показывая: Вот он, эталон истинно мужского характера.

Для воплощения героя комиксов в экранного персонажа продюссерами киновселенной Марвел была проделана колоссальная работа. Были перепробованы многие именитые актёры: Джон Красински (“Офис”), Чейс Кроуфорд (“Сплетница”), Скотт Портер (“Огни ночной пятницы”), Майкл Кэссиди (“Тайны Смолвиля”), Патрик Флюгер (“Четыре тысячи четыреста”), Майкл Фогель (“Техасская резня бензопилой”), Гаррет Хедлунд (“Трон: Наследие”).

Роль также предлагали Крису Эвансу, но он отказывался, поминая съёмки в не очень удачной “Фантастической четверке” 2004 и 2007 годов (одна “головка пальца ноги” чего стоит) и опасаясь маячащего контракта на 9 фильмов, которые он ассоциировал с кабалой. Но именно его хотела видеть студия и поэтому прибегла к крайним мерам: сам Роберт Дауни младший позвонил Крису и попытался уговорить. Как видно…получилось.

Как и у большинства коллег зарплата Криса росла пропорционально выходам новых фильмов. Начиная менее чем с миллиона долларов, она выросла до 15 миллионов долларов в Войне Бесконечности. Возможно чуть больше получит актер за Мстители Финал, но кассовые сборы также добавят несколько процентов к и без того внушительной сумме.

Доходы актера приблизительно равны доходам Криса Хемсворта (его гонорары обсуждались в предыдущей статье).

Одно можно сказать наверняка – каждый доллар ребята отработали по полной. Фильмы Марвел один лучше другого с каждым годом.

Оставайтесь с нами и ждите следующих публикаций от редакции Re-journal.

Инфляция на Украине: действительно ли все так плохо? Часть 2.

После азиатского кризиса 1997 года ситуация стала опасной, что негативно сказалось на восприятии иностранными инвесторами стран с формирующейся рыночной экономикой и вызвало быстрый отток иностранного капитала из многих из них, включая Украину. Несмотря на усилия украинских валютных и налоговых органов по стабилизации ситуации, уверенность во внутренней экономической политике не была восстановлена.

Продолжающийся отток капитала, трудности в обслуживании государственного долга и побочный эффект российского кризиса 1998 года привели к финансовому кризису в Украине.

Гривна резко обесценилась, что привело к значительной потере доверия к национальной валюте и дальнейшей долларизации. Рост цен также значительно ускорился.

Валютный рынок в конечном итоге стабилизировался только во второй половине 2000 года. В это время Украина официально объявила о переходе к режиму свободно плавающего обменного курса. Однако де-факто Национальный банк Украины поддерживал обменный курс почти постоянным в отношении доллара США. Таким образом, даже после изменения официального режима денежно-кредитная политика оставалась почти полностью подчиненной политике обменного курса, а рост денежной массы определялся сальдо счета текущих операций и операций с капиталом.

Соответственно, большой профицит счета текущих операций в 2000 году и позднее стимулировал значительную денежную экспансию.

Несмотря на высокие темпы роста денежной массы (40-45 процентов в год), инфляция оставалась на довольно низком уровне.

Помимо этих основных экономических тенденций, стоит обратить внимание на административное регулирование цен на сырьевые товары и заработную плату. Государство довольно сильно вмешивалось в ценообразование. Контроль над ценами на сырьевые товары принимал различные формы: от явной фиксации цен и тарифов на некоторые товары и услуги до косвенного административного регулирования посредством запретов на экспорт, ограничений на разметку фирмы и других методов. В свете этих фактов необходимо сделать несколько важных выводов для моделирования влияния курсовых и девальвационных ожиданий на инфляцию, соотношение денег и цен и регулирование заработной платы и цен.

 

Во-первых, как показано на графике 1, существует тесная связь между изменениями обменного курса и инфляцией. Скорее всего, эта связь обеспечена общественными ожиданиями, потому что импортные товары – это в основном энергетические материалы, цены на которые регулируются различными двусторонними межправительственными соглашениями с странами-поставщиками. Кроме того, импортные товары составляют небольшую долю потребительской корзины (около 10%).

В теоретической литературе девальвационные ожидания влияют на цены за счет повышения текущих требований к заработной плате, но в переходной экономике Украины связь была иной. Во-первых, после распада Советского Союза в течение долгого времени инфляция и девальвация были параллельными процессами, вызванными неконтролируемой денежной экспансией. Поскольку широкая общественность в первую очередь связана с легко наблюдаемыми курсами и изменениями цен, а не с труднодоступной статистикой денежного предложения, весьма вероятно, что в сознании людей девальвация и инфляция стали тесно связаны, в то время как их основная причина была проигнорирована.

Таким образом, когда люди ожидали девальвации национальной валюты, они также автоматически ожидали роста цен.

Во-вторых, отношения между денежной массой и инфляцией могут быть изменены.

В-третьих, поскольку цены на сырьевые товары и заработная плата регулируются по-разному, изменения в заработной плате, вероятно, будут в автономном режиме влиять на цены в краткосрочной перспективе.

Всё это не могло не сказаться на текущей экономической ситуации на Украине.

Оставайтесь с нами и ждите следующих публикаций от редакции Re-journal.

Эксклюзивно о гонораре Криса Хемсворта в Мстители Финал!

2011 год. 17 апреля .

На экранах кинотеатров начинаются показы скромного, не претендующего на миллиардные сборы фильма “Тор”.

В главной роли малоизвестный светловолосый басовитый парень, 27 лет от роду. За спиной 9 ролей в непримечательных фильмах и в одном сериале. Сейчас его мало кто знает, но что случится потом…

Речь конечно же идёт о Крисе Хемсворте, голливудском актере родом из заморской Австралии.

За первого Тора Крис получил $150 000. Ничего себе сколько! – скажет 90% населения нашей страны. Это ведь целых 9 600 000 рублей! Да, много, но не по голливудским меркам. Только вот Уилл Смит к тому моменту получал гонорар в $100 000 000 (млн) за роль в людях в чёрном 3.

 

Однако успех Тора не заставил себя долго ждать. Как и любого фильма вселенной Марвел…Затем последовали:

Мстители (2012) – $1 519 557 910 – 97 251 706 240 рублей

Тор 2: Царство тьмы (2013) – $644 662 140 – 41 258 376 960 рублей

Мстители: Эра Альтрона (2015) – $1 405 403 694 – 89 945 836 416 рублей

Тор: Рагнарёк (2017) – $853 977 126 – 54 654 536 064 рублей

Мстители: Война Бесконечности (2018) – $2 048 359 754 – 131 095 024 256 рублей (в строке не умещается)

Мстители: Финал (2019) – >$1 500 000 000 …

Таким образом за 8 лет гонорар Криса вырос с скромных $150 000 к $15 000 000 не считая процент от кассовых сборов. А если их посчитать… лучше не считать! Слишком много денег…

В следующей статье посмотрим сколько заработал Железный Человек – Роберт Дауни младший.

Оставайтесь с нами и ждите следующих публикаций от редакции Re-journal.

 

Только в мае скидка на все курсы 50% Закрыть

X